近日，會計學院青年教師董國平老師以第一作者身份在《PLOS ONE》期刊發表了題為“Independent director compensation and stock price collapse: Inhibition or promotion—based on a financial background perspective”（獨立董事薪酬與股價崩盤：抑制還是促進——基于财務背景的視角）的論文，該期刊屬于SCIE檢索期刊，最新影響因子為3.7，是JCR分區Q2，中科院3區期刊。

黨的十九大報告指出：“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟的能力，健全金融金融監管體系，守住不發生系統性風險的底線。”近幾年，股價崩盤事件頻繁發生，不僅損害投資者的利益，打擊投資者的信心，且還會通過投資者情緒等渠道在市場中交叉傳染進而引發更大範圍的股價崩盤，這将嚴重影響實體經濟的發展。因此，探讨股價崩盤的形成機理及其防範機制，對提高資本市場效率和國家經濟的發展質量具有重要的意義。

研究發現：（1）上市公司财務獨董的薪酬與股價崩盤有顯著的正相關關系，即較高的财務獨董薪酬強化了其與管理層之間的利益關系，降低了獨立董事的獨立性和監督效果。（2）從産權性質的角度分析，在國有企業中财務獨董的薪酬與股價崩盤是負相關關系，但是不顯著；在非國有企業中，兩者之間是顯著的正相關關系，即在非國有企業中，财務獨董與管理層“合謀或者共享租金”的概率較高；（3）高質量的内部控制可以弱化财務獨董薪酬對股價崩盤的促進作用，具有一定的治理效果，且在非國有企業當中減弱的效果更明顯。（4）進一步研究發現财務獨董的出席次數并不能有效的抑制股價崩盤，反而起到促進的作用

本文的貢獻如下：首先，已有文獻主要是從獨董的地理位置、性别、獨立董事制度等角度探讨股價崩盤，從财務獨董薪酬的角度進行研究的文獻較少；其次，現有的文獻主要是從管理層或者内部董事的角度研究薪酬激勵，在我國獨立董事薪酬存在較大差異的背景下，本文的研究有助于認識到财務獨董薪酬對股價崩盤的影響；最後，本文也具有一定的實踐意義，可以幫助企業規避治理誤區（即通過增加财務獨董薪酬來抑制股價崩盤）。

（圖文/會計學院 責任編輯/黨晉雲）